绿氢项目：10月跟踪到5个电解槽招投标项目，主要包括华能蒙东公司、大唐集团、中国能建和新疆重能等公司的风光制氢和绿色氢氨醇一体化等项目的公开招标，招标内容主要包括碱性电解槽和PEM电解槽等。项目进展方面，10月跟踪到国内8个项目进展，涉及备案、获批、签约和投运等环节。10月，多个厂商加大制氢项目布局力度，如中能建辽宁营口风电制氢氨一体化项目，总投资104.6亿元，其中包括建设年产3.6万吨电解水制氢项目和20万吨绿氢制绿氨项目;华电德令哈的1000兆瓦光伏发电配套的PEM电解水制氢示范工程项目项目，总投资1.5亿元，其中包括设置3套兆瓦级PEM电解水和20兆帕氢气充装系统。

燃料电池：10月，燃料电池车销量为500辆，同比+65.02%、环比+3025%;产量为400辆，同比+135.29%、环比+43.88%。10月产销率为125%，较上月明显提升。1-10月累计产量为0.4万辆，同比+34.36%。

行业动态：国务院10月16日发布《关于推动内蒙古高质量发展奋力书写中国式现代化新篇章的意见》，提出要壮大风光氢储产业集群，开展大规模风光制氢、新型储能技术攻关，推进绿氢制绿氨、绿醇及氢冶金产业化应用。并要求推动乌兰察布至燕山石化输氢管道建设。

投资建议：

制氢：当前国内电力运营商和化工集团大力布局绿电制氢，电解槽是绿氢项目核心设备。目前国内多个项目陆续备案投运，我们认为今明两年规划项目有望加快建设，电解槽招投标放量后电解槽企业订单有望加速落地。同时欧洲、中东等海外地区亦在规划大规模绿氢项目，关注电解槽出海机会。产品和渠道优势兼备的厂商有望脱颖而出，建议关注华光环能、青达环保、华电重工、双良节能、科威尔。

储运：氢储运作为氢能产业的重要环节，是氢能实现大规模商业化应用的关键因素，随着氢能产业的快速发展，氢储运核心技术、关键设备与材料环节有望受益。建议关注压缩机环节开山股份、冰轮环境，储氢瓶环节京城股份、蜀道装备、兰石重装，管道环节久立特材，阀门环节江苏神通，固态储氢环节圣元环保、复洁环保。

燃料电池：当前燃料电池车仍高度依赖补贴，商用车有望率先实现需求突破，建议关注亿华通、雄韬股份。

风险提示：项目推进不及预期;政策执行不及预期;市场竞争加剧;研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

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