万科5月13日发布公告，与第一大股东深圳市地铁集团有限公司签署《关于股东借款及资产担保的框架协议》。

根据协议，深圳地铁在2026年1月1日至2026年12月31日期间向万科提供不超过25亿元借款额度。截至公告日，该额度下已实际发生借款23.59亿元。

本次借款用于偿还万科在公开市场发行的债券本金及利息以及经出借人同意的指定借款利息。借款利率遵循市场化原则，不劣于目前万科从金融机构借款的利率水平。

要求补抵押 抵押率上限提至100%

同日，万科还就原220亿元股东借款事项与深圳地铁签署《补充协议》。

根据《补充协议》，担保方范围从万科本身扩大至”万科、其下属单位或其指定第三方”，担保物范围在原有基础上新增合伙份额、票据、存单、债权、应收账款、项目未来可得收益权等。

值得关注的是，抵/质押率上限大幅提高。借款本金余额与经营性房地产、固定资产、存货、在建工程、股票等担保物评估价值的比率从原来的60%-70%提高至60%-100%；与非上市公司股权、合伙份额、票据、存单、债权、应收账款、项目未来可得收益权等担保物评估价值或账面价值的比例从原来的50%-60%提高至50%-100%。同时新增保证担保方式，保证主体需具备一定偿债能力。

深圳地铁借款背景

根据此前公告，2025年11月，万科股东会审议通过深圳地铁向万科提供不超过220亿元借款额度的议案。当时的框架协议中，万科仅需对借款额度下实际发生的借款提供抵押/质押担保。

截至目前，深圳地铁持有万科27.18%股权，为万科第一大股东。深圳地铁最新财报显示，截至2025年12月31日，公司总资产为8068.61亿元，净资产为2904.99亿元，2025年度营业收入为212.20亿元，净利润为-371.97亿元。

深圳地铁2024年和2025年连续两年亏损，累计亏损超707亿元，主要原因是对万科股权投资确认投资亏损并计提减值损失。