2024年05月23日网站首页返回旧版

宇通客车季报点评:出口持续贡献,现金流强劲,业绩超预期

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行业方面,根据中客网数据2024Q1客车总销量20537辆,同比增长71.0%;出口11869辆,同比增长58.4%。行业座位和公交客车销量分别为12777/7057辆,同比+157.3%/+15.1%,销量占比分别为62.2%/34.4%,同比+20.9pct/-16.7pct。座位客车主要受益国内旅游复苏,销量增长最为强劲;公交客车2024年有望受益以旧换新政策推动国内公交客车更新换代。公司方面,2024Q1实现客车销量7731辆,同比74.2%,环比-24.5%;其中,中大客销量销量6967辆,同比增长101.2%,环比下降22.6%,中大客市占率为33.9%,占比持续提升,同比+5.1pct,环比+0.4pct。

出口车型拉动单车收入提升,减值损失不利影响消除盈利环比改善2024Q1单车收入85.6万元,同比提升5.0万元,环比提高6.6万元;单车净利润8.5万元,同比增长5.8万元,环比增加1.0万元,超市场预期。

同比提升主要是出口车型高盈利,销量结构优化拉动整体盈利能力上行。

相较2023Q4单车盈利能力环比提升主要原因是,2023Q4计提了大额减值损失对当期利润产生负面影响。

出口业务持续高增长,现金流良好有望保持高分红

宇通作为全球客车龙头,凭借良好的品牌力、不断提升的技术水平、供应链优势、完善的售后,出口有望持续开拓,且出口车型毛利率水平更高。

2023年公司海外业务毛利率为31.7%,相较国内毛利率为23.0%高8.7pct,海外业务增长有望带动公司盈利能力提升。现金流和分红方面2024Q1公司实现经营性现金流净额33.1亿元,同比+29.0亿元,环比+37.7亿元,支撑公司保持高分红。

宇通客车,公交客车

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编辑:敬之